来源：每日财报
作者：程意
日前，国务院印发的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中，多处就商业健康保险发展进行部署，进一步打开健康险转型发展的空间。虽然在《2023年度商业健康保险经营数据分析报告》中显示，专业健康险公司的整体增长情况均好于非健康险公司，但随着行业变革行至深水区，不少专业健康险公司的业绩难以乐观。。
前不久，“专业健康险公司七子之一”——复星联合健康保险股份有限公司（以下简称“复星联合健康”）所发布二季度偿付能力报告显示，2024年上半年公司实现保险业务收入27.78亿元，亏损1496万元。2023年，复星联合健康的净利润只是出现下滑，但尚可维持盈利。若下半年，公司的业绩未有所好转，复星联合健康或面临年度亏损。
与此同时，复星联合健康的偿付能力亮起“红灯”。此前复星联合健康的偿付能力相关指标持续下滑，期间申请了过渡期。今年获得新股东增资，2024年二季度末，复星联合健康的核心和综合偿付能力充足率均有所提升，分别达到了102.92%和171.76%。
复星联合健康亏损，又领百万级罚单
截至目前，已有62家非上市寿险公司发布了第二季度偿付能力报告。今年上半年，62家非上市寿险公司保费收入7414.51亿元，净利润91.16亿元，其中31家公司盈利、30家公司亏损，1家未披露净利润数据。
其中，复星联合健康在2024年上半年实现保险业务收入27.78亿元，亏损1496万元。《每日财报》注意到，今年第二季度复星联合健康实际盈利达7596万元，但奈何第一季度公司就已亏损9100万元。
复星联合健康作为“专业健康险公司七子之一”，其成立于2017年1月，专业提供健康保障及健康管理服务。成立以来，复星联合健康的保费收入一直在持续增长，从2017年的0.59亿元增长至2023年的41.25亿元。
但在成立后的头四年里，复星联合健康持续亏损，累计净亏损额达2.45亿元。直到2021年，复星联合健康才扭亏为盈，实现净利润0.2亿元。2022年，复星联合健康实现净利润0.628亿元，系其历史年度最高水平。2023年，复星联合健康净利润虽为正值，但同比呈大幅下降趋势，仅实现净利润0.23亿元。
在业绩面临挑战的同时，复星联合健康还因违规被罚款。今年7月，因委托未取得合法资格的个人从事保险销售活动、财务业务数据不真实、未按照规定使用经备案的保险条款、虚挂中介业务套取费用，复星联合健康总部被罚38万元，分支机构被罚120万元，公司层面合计罚款158万元。并对12名相关负责人分别给予警告并共计罚款19万元。
随后，复星联合健康公告称，本次处罚是基于2020年原保监会现场检查发现的问题所做出。2020年接受现场检查以来，公司高度重视，按照各项检查要求，认真全面落实整改，主要问题点已整改完毕。
偿付能力亮起“红灯”，增资缓解燃眉之急
值得注意的是，复星联合健康的偿付能力压力在增加。从2022年开始，复星联合健康的偿付能力急转直下。具体来看，2021—2023年公司核心偿付能力充足率143%、57%、56%；综合偿付能力充足率156%、114%、111%，均在“及格线”边缘徘徊。并且，从2023年起，复星联合健康的风险综合评级从当年三季度的BB级下降至四季度的B级，并持续保持在B级。
2022年“偿二代二期”规则实施，复星联合健康据此申请过渡期政策，以确保其偿付能力充足，满足监管要求。
事实上，复星联合健康保险曾分别于2018年、2019年、2021年、2023年筹划增资，无奈四次计划均“泡汤”，只能通过接受捐赠的方式，从股东处获得现金6.5亿元，用于补充资本实力。
直至2024年偿二代二期工程三年过渡期的最后一年，公司增资终获监管核准，才真正实现首轮增资成功。
今年5月，金融监管总局正式批复，核准了上海复星医药（集团）股份有限公司和广州南沙科金控股集团有限公司作为新股东的资格。这两家公司各自认购了9722万股，持股比例均达到14%，注册资本也从5亿元增加至6.94亿元。
随着增资的到位，复星联合健康的偿付能力暂时渡过难关。2024年二季度末，复星联合健康的核心和综合偿付能力充足率均有所提升，分别达到了102.92%和171.76%。但未来，复星联合健康的偿付能力充足率仍面临下滑的风险。
复星系保险板块“瘦身”，复星健康增资不易
此次增资中，复星医药作为新股东参与了增资，其持有复星联合健康14%的股权。另外，上海复星产业投资有限公司（以下简称“复星产业”）还持有复星联合健康14.4%的股权。而复星医药与复星产业均为复星国际旗下，所以复星联合健康亦隶属于复星国际。
在当前行业转型加深、险企投资收益下降的环境下，复星联合健康能获得“补血”无疑是幸运的。毕竟，仍有许多中小险企因难以提供长期稳定的资本回报，导致现有股东缺乏增资意愿，且对潜在投资人的吸引力不足。
但《每日财报》注意到，近年来复兴国际正对旗下保险板块进行“瘦身”。2022年以7.4亿美元出售AmeriTrust100%股权；向泰康保险集团转让旗下豫园股份持有的全部泰康保险集团股份；下属4家公司向陕西国资委旗下公司转让所持永安财险26%股权，复星国际持股比例由40.68%减持至14.69%。
今年4月，复星国际为聚焦核心业务、回笼资金，发布公告称要出售不超过1540.13万股比Ageas SA/NV（富杰）股份给法国巴黎保险集团（BNP Paribas Cardif），总代价约6.26亿欧元至6.70亿欧元在，折合人民币约48亿元至51亿元。
此次增资“补血”缓解了复星联合健康的燃眉之急，但公司的长久发展关键在于业务的竞争力。险企应该通过优化业务、资产结构等，提升内生资本的能力。不过在当前资产端承压、负债端转型加深的背景下，很多盈利艰难的中小险企，想要提升内源性资本并非易事。
