今日市场全天低开低走，三大指数均跌超1.3%，全市场超4500只个股下跌。盘面上，军工股一度冲高，AIPC概念股持续活跃。下跌方面，黄金及有色概念股集体调整。沪深两市今日成交额8477亿，较上个交易日放量165亿。截至收盘，沪指跌1.33%，深成指跌1.56%，创业板指跌1.38%。
消息面，英伟达昨日盘后公布2025财年第一季度财报，数据显示，其在第一财季实现营收260亿美元，较去年同期增长262%，分析师此前预期为246.5亿美元；净利润148.1亿美元，同比上升628%，对应每股净利5.98美元，分析师事前预期为每股5.59美元；市场此前颇为担心的毛利率也继续上升，Q1毛利率达到78.4%，上一季度为76%，去年同期为64.6%。
此外，英伟达同时预期，第二财季的营收为280亿美元（±2%），分析师事前预期为268亿美元；调整后的毛利率预期为75.5%（±0.5%）。Q1业绩超预期的主因是人工智能大模型长足发展带动算力行业需求高增，在260亿美元的营收中，数据中心一项占到226亿美元。从管理层表述来看，这个比例还将进一步扩大。天风证券表示，得益于人工智能浪潮，对专门用于运行AI工作负载的高级计算芯片的空前需求，极大地推动了英伟达数据中心业务的扩张。
受英伟达业绩催化，目前算力板块的发展确定性是比较高的，而光模块目前依然是核心算力板块。在光通信方面，国内的龙头厂商先发优势显著，目前能够生产出200G、400G，甚至800G的光模块，我国光模块企业在全世界市场的份额达到65%，订单确定性较高，未来业绩的能见度高、落地性强。
今年以来，通信ETF（515880）表现持续较强，年初至今的累计涨幅近12%。今日尽管市场指数表现不佳，但受英伟达消息的刺激，通信ETF（515880）表现相对抗跌，下跌1.03%，表现强于市场。后续随着光模块公司或将迎来订单、业绩的持续放量，通信ETF（515880）或将持续受到市场资金的关注。
影视ETF（516620）今日收跌3.20%。
五一档电影票房和观影人次均超去年同期，暑期档有望带动电影市场进一步上行，上市公司在AI方面持续布局。
根据国家电影局发布的数据，2024年五一假期（2024年5月1日至5月5日）全国电影票房为15.27亿元，观影人次为3777万，均超过去年同期，接近历史最佳水平（2021年，票房16.74亿元）。假期票房前5名影片分别为：《维和防暴队》4.06亿元，《末路狂花钱》3.92亿元，《九龙城寨之围城》2.55亿元，《间谍过家家 代号：白》1.96亿元，《哈尔的移动城堡》1.03亿元。
据第三方研究机构分析，今年五一档影片在供给类型上较为丰富，能够满足不同类型的观影需求，但单个电影的口碑都没有特别火爆。此外，从点映开始，不少影片就瞄准下沉市场，在路演时侧重非一线城市，今年五一档三四线城市票房占比接近四成，一线城市票房占比持续低于三、四线城市。
24年年初至今，国内电影总票房已突破200亿元，即将到来的暑期档（6-8月）有望延续元旦、清明和五一档体现的强劲观影需求。在《消失的她》、《长安三万里》、《封神》、《孤注一掷》等多部爆款影片的加持下，去年暑期档是18年以来最佳水平，票房206.3亿元，占全年的37.54%。今年暑期已确认定档的影片包括《头脑特工队》、《白蛇：浮生》、《援军明日到达》、《神偷奶爸4》、《海关战线》、《二郎神之深海蛟龙》等。此外，还有《哪吒2》、《抓娃娃》、《酱园弄》等影片的定档值得关注。
AIGC持续受到上市公司和市场的关注，已有多家公司布局AI相关领域，有望对主营业务实现降本增效。如华策影视23年成立AIGC研究院，围绕“影视+AI”建立文生文、文生视频、文生音频等实用型AI应用和工具矩阵；积累超过5万小时正版影视版权库和150万分钟（超）高清原始拍摄素材用于垂类应用训练；自研“有风”行业垂直模型（文生文）。（提及个股仅为说明行业观点，不构成投资建议）
估值方面，中证影视主题指数当前的市盈率（TTM，剔除负值）为32.42x，位于5年来34.12%水平。感兴趣的投资者可关注影视ETF（516620）未来的投资机会。
来源：wind
受消息面影响，今日黄金股票ETF（517400）收跌3.43%，开盘一度跌超4%。
美东时间22日盘中公布了美联储4月30日至5月1日的政策会议纪要，再度放“鹰”。会议纪要显示，多位决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，更有官员称如果通胀风险持续升高，不排除继续加息。受此影响，标普盘中一度跌超0.7%，黄金、白银期现货均大幅跳水。
此前，5月1日的FOMC会议投票结果和美国4月的CPI数据已经使市场对联储继续加息的预期减弱，下周五将公布的PCE通胀数据（联储用于观测通胀最重要的参考指标）预计也将下降。当下，市场的一致预期仍是24年底前有1-2次降息，这一预期并未随本次会议纪要的公布而改变，所以，市场波动可能更多是情绪面上的反映，此前的资产定价未必会大幅调整。不过，当前美国的通胀水平距离美联储2%的目标仍相去甚远。
从供需关系上看，亚洲央行凭借持续的购金行为一直是此前黄金的重要边际定价者。中金公司称，全球央行净购金规模从2020年的255吨大幅上升至2023年的1037吨，其中黄金的主力购买者主要集中在亚洲国家。在国际货币体系分裂的背景下，新兴国家央行希望降低对于主流货币的风险敞口，而新兴国家黄金储备本来就低于欧美国家，因此增配黄金的动机更强、空间更大。瑞士海关数据显示印度与中国近十年间从瑞士累计进口了约8000吨黄金，而欧美主要国家仅进口约4000吨。
地缘政治的紧张态势可能使包括东方央行在内的黄金需求继续强劲，所以虽然短期内黄金价格受到消息面的影响，但长期来看黄金资产仍有配置价值。感兴趣的投资者可持续关注黄金股票ETF（517400）、黄金基金ETF（518800）的投资机会。
风险提示投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
