7月4日A股高开低走，上证指数收跌0.83%报2957.57点，深证成指跌0.99%报8673.83点。量能方面，市场成交额5860.2亿元，维持低位。盘面上，家电、银行微涨，商贸零售、房地产、社会服务回调较多。近期离岸人民币汇率突破7.3，可能一定程度压制了市场风险偏好。
当上证综指在3000点以下时，正如我们这几天提到的，上证综指相对沪深300超配周期银行，低配消费成长，在各主要宽基指数中，上证综指的央企权重占比最高，是唯一一个央企公司权重占比超过40%的指数。后续来看，上证综指可能会更加受益于新“国九条”的影响，受“中特估”的驱动更明显。
上证综指ETF（510760）目前规模已经超20亿元。基金采用最优化抽样复制的方法跟踪上证综指。近三年基金回报10.41%，同期上证综指-7.98%，沪深300指数-26.56%。基金相对上证综指和沪深300超额分别达到18.39%、36.97%。目前该基金费率也是同类最低。感兴趣的投资者可以逢低布局。
今日汽车板块是市场上为数不多的亮点，汽车ETF（516110）逆势上涨0.10%，智能汽车ETF（159889）下跌0.69%。
消息面，昨日智能网联汽车“车路云一体化”应用试点迎最新进展，公布了一批试点城市名单，有包括北京、上海等20个城市为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市，鼓励探索国资平台、车企、运营商、科技公司等多主体投资共建、联合运营的发展模式。工信部表示开展此次应用试点预期要达成建成低时延高可靠的网联云控基础设施、促进多场景自动驾驶规模化应用、探索形成“车路云一体化”投建运新型商业模式、形成统一的标准与测试评价体系等成果。
太平洋证券表示，今年以来，智能网联车路云一体化顶层设计自上而下推进，政策法规落地，加速示范应用试点出台。车路协同智能网联加速，政策+产业共振向上，后续车路云试点会持续催化。可继续关注汽车ETF（516110）、智能汽车ETF（159889）等相关标的。
海外方面，美联储公布6月议息会议纪要。美联储表示，尽管通胀在朝着正确的方向发展，但速度还不够快，不足以让他们降低利率。与会者普遍认为需要更多有利的数据，才能让他们更加确信通胀正持续降至2%的目标水平。
绝大多数官员认为美国经济增长正在逐渐降温。多数与会者认为当前的政策立场具有限制性，因此可能会进一步抑制经济和通胀；一些与会者表示，政策应随时准备应对意外的经济疲软。几位美联储官员称如果需求减弱，失业率可能上升。
整体来看，美联储仍然保持数据依赖策略，没有给出确定的货币政策路径，口径与此前保持一致。但市场解读美联储本次议息会议纪要偏鸽，主要是因为6月纪要认可了通胀的回落，同时对于就业市场走弱的讨论在增多；相较于5月纪要内容（可能进一步收紧货币政策）更偏鸽派。
经济数据上，昨日公布的美国6月ISM非制造业指数为48.8，低于预期的52.6及前值的53.8，并降至荣枯线以下；就业数据方面，美国6月ADP就业人数变动（万人）（“小非农”数据）公布值为15，低于预期的16.5及前值的15.2，一定程度反映出就业市场的降温。仍需关注美国6月非农就业数据。
结合5月零售销售环比不及预期、通胀降温等数据，市场对于美联储的降息预期小幅升温。 Fed Watch数据显示出，9月降息25bp和不降息概率分别为68.4%和25.7%（前值为63.4%和31.1%）。近期10年期美债收益率、美元指数回落，金价微涨。
黄金板块今日收涨，黄金基金ETF（518800）上涨0.4%，黄金股票ETF（517400）上涨0.62%。
基本面上，中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变，加上地缘政治风险持续存在，若出现回调或可考虑逢低布局。
风险因素方面，美国高利率环境持续、近期日本加息以及退出YCC下美国金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，伊以局势持续紧张，俄乌冲突愈演愈烈，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。
后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。感兴趣的小伙伴可继续关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。
特约作者：国泰基金
